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第1部分（第2页）

　W。

　施特劳斯公司（“他把他微薄的收入投入到稳妥可靠的优质证券中”

）。

它们代表了连续不断地击打普通读者心灵的刺激物。

大多数在1918年的“自由公债”

中购买自己平生第一笔债券的美国人，都转向了更具投机性的股票。

广告夸耀的是高价格，而不是便宜货——从派克大街上价值45；000美元的公寓和配备“克雷恩牌路易十六酒店金质器具”

的浴室，直到价值2。

50美元的口红和价值50美分的剃须刀——为挣钱容易的一代人设定节制消费的标准。

在这场向永久性繁荣高地攀登的比赛中，要想跟上趟，股票市场是显而易见的交通工具。

1920年，美国有29；609个股票经纪人，十年的时间里，这个数字跃升到了70；950人。

人们普遍注意到，大多数市民不再阅读报纸的头版，而是手忙脚乱地翻到金融专栏。

小报和内情通报向缺乏经验的外行们提供建议。

广播电台里汩汩流淌的是“老顾问”

的声音，像教堂执事一样四平八稳，吟诵着塞缪尔？英萨尔自己的经纪人的智慧。

BOOK。

▲红桥▲书吧▲

第2节：从富足到寒酸（2）

关于商业周期的神话，公众的兴趣不断增长。

左右商业周期的，究竟是生产过剩，还是生产不足，是银行的运作、方法的创新，还是希望或恐慌的歇斯底里，抑或是太阳黑子，这些并不清楚。

猜测披上了预言的外衣，希望抢先于计划。

乐天派相信，老的经济规律已经失灵；另一些人则勉强承认，困难的日子可能回来，但每一场暴风雨过后，天空总归还会晴朗——倘若人人都能保持他阳光的一面的话，正如这个季节最流行的歌曲所告诫的那样。

首先，衰退是反常的事情，繁荣无需解释，它既非所谓有闲阶级的垄断，也不为共和党人所独享，尽管他们总是竭力要把这一切归到自己的名下。

一个人如果每周存下15美元，投资于优质普通股，并让红利和股权不断积累，那么，20年后，他将至少有80；000美元，来自投资的收益大约是一个月400美元。

他会阔起来。

因为收益能让他阔，我坚定地相信，任何人不仅能阔，而且也应该阔。

1929年夏天，民主党全国委员会主席约翰？J。

　拉斯科布是这样声称的。

雇员被鼓励投资于老板的股票和债券——这一制度，被有点含糊地视为美国的职工分红、甚或是社会保障的等价物。

很多这样的股票都是以保证金买来的，这意味着，投资者（包括现金很少、但希望却很大的小孩子）只需拿出约为价格四分之一的现钱。

经纪人通过向银行借钱来预付剩下的部分。

经纪人借款这种不稳定的信用结构，在1929年2月摇晃了起来，当时，联邦储备委员会下令其成员银行，不得为此类投机目的而贷款。

但是，由查尔斯？E。

　米切尔领头的私人银行家立即为投机而打开了他们的保险柜，释放出了数百万美元，给大牛市以及它赖以构建的信心时代以进一步的刺激。

这导致了另一次活动的痉挛，没有任何诸如消费需求之类的切实保证，生产效率的增长或股票的真实收入都是有问题的。

当富人越来越富的时候，千百万收入微薄的芸芸众生正掏空他们的储蓄，降低他们的购买力，为了投机而抵押他们的未来。

有人估算，20世纪20年代的这些市场交易，其中百分之九十与其说是长期投资，还不如说是赌博冒险。

几乎是不知不觉之间，经济控制中的一场变化发生了，从早期的产业资本主义转变为金融资本主义。

对投资者的剥削，以及会计账目中的频繁欺诈，都属于新秩序中不那么令人愉快的特征。