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第11部分（第2页）

时间：2007…04…26　15：21：35

应该说近日大盘的压力还是较大的，不仅技术上面临长期上涨后的调整需求，而且资金面上大盘股连续发行，消息面不时传来调控的声音。

这些因素合到一起，按理股指应该出现较大的调整才是。

事实上并非如此，虽然一些题材股的炒作开始降温，股指的延续强势也主要由权重股的上升所带动，但市场热度不减，至少没有出现让人害怕的调整形态，股指的运行相当稳健，多空有分歧有争夺不假，但交锋的结果最多只是造成盘中的震荡起落，还未影响到大盘的整体运行格局。

谁在目前点位最具做多的动力？首先；有统计数据显示，目前市场上的机构投资者和散户的资金比例在4：6左右，而从成交量大致推断，散户尤其是新入市的散户持有的股票市值很可能已经超过机构。

从博弈的角度上说，机构一般不会在大量散户购买了筹码时为其拉抬（尤其在整体市场估值并不便宜的时候），从而让散户轻松获利而自身承担风险。

而且，据了解，近期基金等大机构仓位的进出并不多，调仓工作也在一季度基本完成，基金、保资、险资及部分券商资金更多地采取了“守”

势，也即看好股市中期走势，继续持有手中个股，但增资做多的动力和意愿都不足。

其次，目前进一步拉高股价也不符合大股东和高管的利益。

在全流通时代，大股东利益驱动下的做大市值行为将是推动牛市发展的根本动力之一。

但是，首先大股东的限售股解禁才刚刚开始，股价的进一步上涨对于大股东来说更像是“水中花，镜中月”

，目前大股东非流通股限售期大多未满，难以大量上市流通。

所以即使将上市公司股价做到高位，大股东的利益目前也难以通过抛售股份实现。

并且，目前实现股权激励的上市公司比例极小，而且上市公司高管们至少要两三年后才能拿到这部分股权。

这也就意味着，如果目前释放上市公司的业绩增长潜力（大量的资产注入）推高股价，非但不利于上市公司管理层通过股权激励实现其利益，甚至可能难以保障上市公司在未来几年持续增长，让上市公司高管的股权激励利益落空。

可见，疯牛行情虽然非常符合大量涌入的新散户利益，但并不符合市场中最核心的机构们的利益。

对于它们来说，长期慢牛才更利于其利益实现。

第三，既然上述核心机构没有疯狂做多的动力，又是谁在推动大盘上涨，维持大盘的强势呢？是新增散户资金！

今年以来A股新开户屡创新高，今日有消息称24日开户数突破了30万！

4月份以来基本保持了日均20万户以上的水平，这也就意味着，每天都有上百亿甚至几百亿的资金（按平均每户5万元~10万元资金计算）入市，其中还不包括老股民的新增资金。

这部分增资，直接承托住了股指在高位的运行，也接走了众多的高位筹码。

当然，在市场接盘相当踊跃的情况下，场内资金特别是游资的做多热情还是比较高涨的，他们会好好利用这种人气和接盘，顺利地投机炒作。

一、如何研判短期市场走向（5）

现在的问题是，新开户增长的潜力还有多大，即使保持现有水平又能维持多久？而且，如果筹码真的往散户特别是新股民手中流动，那么短期大盘的趋势又会是怎么样？我想答案已经让人害怕了。

这两天大盘已经开始缩量，显示天量那天出逃的机构资金不在少数。

只是希望，调整不要以惨烈的形式出现，而是温和地进行结构性调整。

如果管理层没有什么新措施出台，那么短期内的碎步推升格局还会维持一段。

盛极转衰，B股当先

时间：2007…05…22　15：09：41

今日一个最大的看点，就是上海B股的高位逆转：从上午最高381点，到收盘340点，股指跌幅高达10％以上，而相当多的沪B股经历了从涨4％、5％到跌停收盘的惨痛过程，如二纺B股、永生B股等——这就是风险，这就是盲目做多的可怕风险！

从成交量看，沪市B股今日创出了历史天量，而正是这个历史天量，伴随着可怕的阴线实体——一方面表明相当多的投资者（多数可能是近日匆匆开户不管三七二十一杀进场的）被套在了高位；另一方面长阴巨量的K线形态也直接宣告了短期头部的出现，今天高位买进的就算中线看仍有解套希望，但短期内的亏损总是实打实的。

即使是前几日进场的B股投资者，面对短期内的大涨如果心中没有一份警惕之心，没有一份见好就收的心态，那么一天之内，可观的账面赢利就会化为乌有。

也许不少人认为，涨得好好的，我为什么要卖啊，等到调整迹象出现的时候，我再逃也来得及啊。

但是，今天有多少人在沪B股上成功出逃了呢？这就是盛极转衰的过程，这就是泡沫突然破灭的典型表现形式。

当然，沪B股的突然暴跌，也许有消息面不为人知的原因，属于“意外”

情况，但哪一次真正的暴跌不是一个“意外”

呢？比如2月27日，到现在也无法查实，那天究竟有什么消息导致了股指单日近9％的暴跌。

那么，A股的强势，你还会一而再、再而三地继续看好吗？接下来若是突然跳水，你觉得自己一定能走得掉吗？

幸运的是，沪B股“牺牲”